亚博手机版怎么下载:镜子的另一面:从亚洲视角看美国原油出口

本文摘要:亚洲是2019年美国原油出口的第一大目的地,从中国进口上升,但这种下降趋势仍在持续。

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亚洲是2019年美国原油出口的第一大目的地,从中国进口上升,但这种下降趋势仍在持续。EIA公布的数据显示,美国已经沦为世界主要原油出口国,2019年5月出口的原油日最高值达300万桶,其中一半以上流入亚洲。本文主要分析美国原油出口在亚洲四大目的地(韩国、印度、日本、泰国)的市场份额,探讨美国原油在亚洲进口下滑的结构原因及对该地区低硫轻质原油指数的影响。

韩国市场韩国是亚洲规模名列前茅、工艺更简单的炼油厂所在地。在中东原油份额下调及原油供应多元化政策推动下,韩国原油进口结构因原油价格及低硫原油和硫原油价格差异而有很大变化,动态反映市场情况。

在这种情况下,韩国毫无疑问地充分利用了获得美国原油的机会。2019年18月,美国是韩国第三大原油供应国。印度市场印度在地理上与中东相似,自然有从中东生产者进口原油的强烈意愿,中东主要生产中质硫原油,因此印度的油厂设备也适应环境。

此外,由于私营炼油厂享有处置重质硫原油和含硫酸原油的能力,拉丁美洲生产的原油也大量进口。一般来说,大部分轻质低硫原油进口来自尼日利亚。

随着印度经济的快速增长,印度的原油市场需求也在迅速增长,美国的原油等级也在印度的供应结构后占据一席之地。WTI原油形成了一些尼日利亚轻质低硫原油(例如Agbami原油、Akpo原油、Bonga轻质原油)等必要竞争关系。印度没有参与当前的贸易摩擦。

如果印度经济快速增长,将需要更好的原油,美国的原油可能很适合印度炼油厂。日本市场日本对中东原油依赖度高,85%以上的原油来自中东。无论是最近提高中东原油依赖度的政策,还是日本炼油厂合理化国有化,都没能改变大局。

俄罗斯在前5名供应商中名列前茅,是因为该国ESPO的装载港没有地理优势,库页岛的原油品级较好(SokoL原油、SakhalinBlend原油)。中国的独立国家炼油厂目前对ESPO和库页岛两个等级的原油市场需求强劲,日本需要寻找其他轻质低硫原油来源。较轻的西非低硫原油不是适当的自由选择。

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福岛事件后的第一年,除了要用作自然发火发展之外,日本对美国的原油进口逐渐减少。值得注意的是,美国原油在日本原油进口中所占比重仍然较低,但日本2019年18月进口的WTI和EagleFord等级原油数量达到了所有其他Brent标准定价的原油。在此期间,WTI原油是从日本进口的最重要的轻质低硫原油。

泰国市场美国原油对亚洲炼油企业重要性大幅下降的泰国是另一个例子。泰国原油供应结构比较稳定,65%来自三个中东国家(阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔)。来自泰国国内和马来西亚、印度尼西亚、文莱和越南的东南亚轻质低硫原油是泰国炼油厂和凝析油分离器的主要来源。

随着东南亚原油供应量的上升,泰国应寻找对该原油的替代方案,使美国沦为主要原油供应国。WTI原油与阿联酋Murban原油(API=40,硫=0.7%)和马来西亚Kimanis原油(API=39,硫=0.06%)没有竞争关系。

后两个原油等级是泰国传统意义上的热门等级。2019年8个月前泰国从美国进口的原油量已经达到了从邻国马来西亚进口的原油量。

一般来说,亚洲轻质低硫原油和凝析油的竞争对手不是Brent原油,而是WTI原油,随着时间的推移,当地石油商可能会重新考虑这种原油的价格标准。随着期货返还美国原油沦为亚洲各国轻质低硫原油供应的主要来源,亚洲原油市场和WTI原油价格之间的关联性正在减少。

由于产量上升,衍生品市场流动性不足,亚洲地区的轻质低硫原油标准印度尼西亚米纳斯原油和马来西亚塔菲丝原油在过去10年间失去了与当地原油市场的联系。相反,在亚太地区,使用WTI原油对轻质低硫原油进行定价有很强的基本面。WTI原油承受着美国原油强劲的生产快速增长,其期货市场在亚洲期间流动性非常高。

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2019年第三季度,NYMEXWTI原油期货在亚洲期间平均日成交量超过2.35亿桶。NYMEXWTI期货亚洲期间成交价情况WTI原油期货从亚洲早上开始活跃在屏幕上,成交量横跨整个亚洲交易日,从新加坡时间下午4时开始每小时超过3000万桶左右。客观地说,在亚洲下午的一个小时内,期货市场对该地区的所有原油进口都有足够的流动性。

NYMEXWTI原油期货的结算价格交易(TAS)和WTI新加坡标记等其他工具也可以用于管理亚洲WTI原油商品定价带来的价格风险。NYMEXWTI期货新加坡期间的交易价格情况仍然用于米纳斯原油指数和塔菲丝原油指数。西非当时是轻质低硫原油的主要来源,因此市场对西非原油使用布伦特原油标准。

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美国流向亚洲的原油正在大幅减少,而亚洲时间WTI原油期货令人印象深刻的流动性给该地区的交易员带来了新的视角。休斯顿,我们有答案了。与此同时,随着休斯顿地区发行实物结算期货合同,美国墨西哥湾码头WTI原油定价和原油质量方面的透明度明显提高。NYMEXWTI休斯顿原油期货(HCL)合同于2018年11月发售。

这份合同是实物结算,结算地点是4个企业终端,结算品等级是硫含量在0.20%以下,金属含量低的原油。通过使用比美国国内官更严格的规格,地面设立的国际贸易商对美国原油出口等级的信心抱有很大希望。美国炼油厂是管道原油的活跃买家,但国际货运贸易商对原油检查更了解,因此地面站的规格有助于协调美国管道原油与出口原油市场之间的差距。

美国原油出口地区分布图显示了美国原油出口量的变化,在地面站拍卖中,确保用户以FOB (FOB)为基准销售WTI原油的在线平台,是迈向透明性的另一个重要步骤。2019年引进地面站拍卖机制后,3批WTI休斯顿原油在单独拍卖期间售出。到目前为止,平均有15家公司参与了这种拍卖。

最近,Enterprise开始公布休斯顿ECHO终端支付的WTI原油的质量数据。ECHO是NYMEXWTI休斯顿原油期货的四个结算点之一,也是休斯顿地区最重要的设施。作为目前世界第二大原油生产国,美国沦为世界第二大消费地亚洲最重要的原油供应国。

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